铁矿石价格飙升也没能拯救澳洲低迷的经济

　得益于铁矿石价格的飙升，澳大利亚二季度录得自1975年以来的首次经常账户盈余。尽管如此，受私人消费疲弱和投资负增长的拖累，二季度GDP同比增速依然创下10年来新低。受铁矿石价格的大幅下滑和中美贸易战的负面影响，澳大利亚未来经济或进一步承压。机构预计澳央行在明年3月前还将降息两次至0.5%，甚至有实施非常规货币政策的可能性。

　　澳大利亚统计局(ABS)今日发布的数据显示，经季节性因素调整后，澳大利亚经济在2019年第二季度环比0.5%；同比增长1.4%，该增速创下2009年金融危机以来的最低。

　　图：GDP同比增速/ABS

　　几乎所有的增长都来自政府支出和出口。得益于铁矿石价格的飙升，澳大利亚二季度录得自1975年以来的首次经常账户盈余。净出口对GDP增长贡献了0.6个百分点，其中出口和进口均贡献0.3个百分点。

　　澳大利亚储备银行副行长盖伊?德贝尔(Guy Debelle)上周指出，与33年前相比，澳大利亚发生了“重大转变”。33年前，时任财长保罗?基廷(Paul Keating)警告称，澳大利亚创纪录的经常账户赤字——几乎占到GDP的6%——有可能使该国成为一个“香蕉共和国”。

　　另外，政府支出对GDP增长贡献了0.5个百分点；家庭消费对GDP增长贡献了0.3个百分点。而私人和公共部门投资以及库存变化都在拖累经济增长。

　　图:分项对GDP增长的贡献/ABS

　　消费

　　家庭消费，通常是经济增长的重要支撑。但二季度澳大利亚居民消费并不理想，政府开支才是促进国内最终需求增长的主要因素。二季度家庭最终消费支出仅增长0.4%，其中汽车购买量下降(-3.0%)构成最主要的拖累；政府最终消费支出环比增长2.7%，同比增长6.2%。

　　投资

　　二季度澳大利亚固定资本形成总额下降1.7%，私人和公共部门投资都在拖累经济增长。

　　受非居住建筑投资(-5.9%)和住房投资(-4.4%)下降的推动，私人投资下降1.6%，不过，这部分被机械和设备投资的增长(3.4%)所抵消。

　　在州和地方政府的推动下，公共投资下降2.3%，下降的部分被国防实力(7.1%)所抵消。

　　进出口

　　二季度商品和服务出口增长1.4%，商品和服务进口下降1.3%。进口下降是全面的，所有主要类别都有所下降，其中消费品的进口下降幅度最大(-2.9%)。

　　而出口强劲主要体现在矿业大宗商品上。ABS首席经济学家布鲁斯?霍克曼(Bruce Hockman)表示称:“从一系列经济指标可以看出，矿业相关活动的强劲势头。”

　　库存的变化

　　在上季度增加5.59亿美元之后，经季节因素调整后的二季度总库存减少了19.82亿美元。下降的原因是公共部门、批发贸易和零售贸易库存下降。

　　家庭储蓄率降低

　　家庭储蓄率下降至2.3，家庭最终消费支出增长超过家庭可支配收入。可支配收入的增长部分是由于员工薪酬的增长，而非人寿保险索赔的减少则抵消了这一增长。

　　经济面临进一步下行压力

　　这份悲观的报告对澳大利亚总理斯科特莫里森(Scott Morrison)构成了挑战。莫里森在5月份赢得大选，很大程度上是基于他的一个承诺:在他任内，经济增长将更加强劲。

　　随着铁矿石等主要大宗商品出口价格的不断下跌和中美贸易战的升级，给澳大利亚三季度的经济加大了额外的压力。

　　据经济学家预计，鉴于澳大利亚国内增长疲软和通胀，澳大利亚央行行长菲利普·洛(Philip Lowe)不太可能就此止步，尤其是在澳大利亚最大的出口商品铁矿石有望面临有史以来最大月度降幅，再叠加由于中美贸易关系不断恶化带来的不确定性影响，菲利普·洛(Philip Lowe)可能在3月份前再降息两次至0.5%。

　　洛和他的副手盖伊·德贝尔(Guy Debelle)都表示，现金利率的下限在0.25%-0.5%之间，与美国、英国和加拿大水平相似。

　　不过野村控股(Nomura Holdings Inc.)估计，如果央行的减息幅度达到预期中的两次，那么转向非常规政策的可能性将达到40%。

　　“一种期限贷款工具——以低于市场利率的利率为银行提供融资(可能与现金利率挂钩，前提是这些资金是转借的)，将比其它讨论过的措施更具吸引力。”野村证券(Nomura)驻悉尼的利率策略师安德鲁?蒂切赫斯特(Andrew Ticehurst)对彭博表示:“这将使银行更能传导最终降息(效果)。”

　　西太平洋(601099)银行(Westpac Banking Corp.)首席经济学家也埃文斯(Bill Evans)暗示，澳大利亚央行可能会采取类似的政策，并购买债券。

　　澳大利亚中央银行本周结束了9月份的政策会议，洛表示，澳大利亚今年上半年的经济增长低于早先的预期，家庭消费受到收入增长缓慢和房价下跌的拖累，未来澳大利亚国内主要的不确定因素仍然是消费前景。就业方面，近几个月失业率维持在5.2%，工资增长仍然乏力。通胀压力维持低迷状态，预计2020年的通胀率略低于2%。

　　9月份的政策会议还表示，如果需要将进一步放宽，并强调中美贸易争端不断升级带来的新风险。